El tema de la \u00abvaloraci\u00f3n de empresas\u00bb a menudo despierta emociones. En particular, los accionistas de empresas familiares suelen ver en sus empresas un valor superior al que resulta aritm\u00e9ticamente y al que puede alcanzarse en el mercado. Esto se debe al hecho de que una larga historia familiar y la propia vida suelen estar relacionadas con las empresas. Los empresarios familiares ven su \u00e9xito personal reflejado en el valor de la empresa.<\/p>\n\n\n\n
Ejemplo: Para un posible comprador que puede aprovechar interesantes potenciales de sinergia en interacci\u00f3n con su empresa existente a trav\u00e9s de una compra, el valor de una empresa en venta puede ser mayor que para otro posible comprador que gestionar\u00eda la empresa como una unidad independiente. El precio de compra ser\u00eda el mismo para ambos posibles compradores, aunque el primero tendr\u00e1 una mayor disposici\u00f3n a pagar.<\/p>\n\n\n\n
Por lo tanto, es importante que los empresarios y directivos que quieran vender un negocio o empresa comprendan qu\u00e9 cualidades componen el valor desde el punto de vista del comprador.<\/p>\n\n\n\n
Mientras no conozca a ning\u00fan posible comprador concreto cuyos intereses estrat\u00e9gicos u operativos pueda incluir en la valoraci\u00f3n, su \u00fanica opci\u00f3n es determinar un valor objetivado que pueda utilizarse para la interpretaci\u00f3n de un corredor de precios de compra realista.<\/p>\n\n\n\n
Dependiendo del uso previsto, este valor objetivado se determina de forma diferente. La atenci\u00f3n se centra siempre en el beneficio que los accionistas obtienen de la empresa despu\u00e9s de impuestos. Las directrices de valoraci\u00f3n se encuentran en la norma IDW S1.<\/p>\n\n\n\n
Una empresa en funcionamiento en la que se supone que continuar\u00e1n las operaciones comerciales (\u00abempresa en funcionamiento\u00bb) se valora en funci\u00f3n de los excedentes financieros que genera la empresa y que pueden distribuirse entre los accionistas. Para ello se han establecido dos m\u00e9todos: el m\u00e9todo de los beneficios capitalizados<\/strong><\/a>, y el m\u00e9todo del flujo de caja descontado<\/strong><\/a>. El m\u00e9todo del multiplicador<\/strong><\/a> aproximado se utiliza mucho en la pr\u00e1ctica, pero carece de fundamento metodol\u00f3gico.<\/p>\n\n\n\n Una empresa cerrada se valora con el m\u00e9todo del valor de liquidaci\u00f3n<\/strong><\/a> basado en la suma de los valores de todos los activos. Los activos se determinan con el m\u00e9todo del valor de los activos<\/strong><\/a>. Tambi\u00e9n marcas y derechos de propiedad industrial<\/strong><\/a> pueden valorarse.<\/p>\n\n\n\n El precio de una empresa, una operaci\u00f3n comercial o un negocio se elabora en el curso de las negociaciones. El precio es el valor de cambio que se puede obtener por la empresa en un momento dado y en unas condiciones determinadas. Este precio puede diferir perfectamente del valor calculado objetivamente. Los posibles compradores pueden aprovechar potenciales de sinergia a trav\u00e9s de la adquisici\u00f3n que justifiquen una mayor disposici\u00f3n a pagar.<\/p>\n\n\n\n En la pr\u00e1ctica, a menudo se utilizan reglas emp\u00edricas, por ejemplo \u00ab\u00faltimo volumen de negocios x factor\u00bb o \u00abresultado EBIT anterior x factor\u00bb. Por regla general, estas reglas emp\u00edricas no hacen justicia al requisito de una valoraci\u00f3n adecuada del valor real de la empresa. Tales valoraciones utilizan \u00e9xitos pasados como base de valoraci\u00f3n; no est\u00e1n orientadas al futuro. Lo que s\u00ed es relevante es el valor que la empresa adquirida aportar\u00e1 en el futuro al nuevo propietario. Adem\u00e1s, el primer enfoque s\u00f3lo tiene en cuenta el volumen de negocios, pero no los beneficios de explotaci\u00f3n. Estos enfoques son habituales en el comercio minorista, pero no son metodol\u00f3gicamente s\u00f3lidos.<\/p>\n\n\n\n El Institut der Wirtschaftspr\u00fcfer in Deutschland e. V. (IDW) (Instituto de Auditores P\u00fablicos de Alemania), con sede en D\u00fcsseldorf, apoya el trabajo de los auditores, entre otras cosas, mediante normas. La norma 1 (S1), publicada por el IDW en 2008, se refiere a las valoraciones de empresas. Contiene los siete principios siguientes para la realizaci\u00f3n de valoraciones empresariales:<\/p>\n\n\n\n Existen diferentes enfoques para la valoraci\u00f3n de empresas. El m\u00e1s sencillo es valorar las empresas que cotizan en bolsa:<\/p>\n\n\n\n Ejemplo: Para las empresas que cotizan en bolsa, el precio es exactamente igual al n\u00famero de todas las acciones multiplicado por el precio de la acci\u00f3n. Esto es la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til. En un momento dado, representa cu\u00e1nto est\u00e1n dispuestos a pagar los participantes en el mercado por las acciones de la empresa.<\/p>\n\n\n\n Esto no es tan sencillo para una empresa que no cotiza en bolsa. Sin embargo, las comparaciones con empresas que cotizan en bolsa pueden ayudar a hacer plausible el valor determinado de una empresa.<\/p>\n\n\n\n Ejemplo: Una empresa mediana que no cotiza en bolsa genera de forma fiable un EBIT del 15% de sus ingresos por ventas de 30 MEUR, es decir, 4,5 MEUR. Una empresa del mismo sector que cotiza en bolsa genera un EBIT del 7,5% de sus ventas de 5.000 millones de euros, es decir, 375 MEUR. De la empresa cotizada sabemos que la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til es de 2.000 millones de euros. La relaci\u00f3n entre la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til y el resultado EBIT es de 5,333. El valor de la empresa cotizada es, por tanto, 5,333 veces el resultado EBIT.<\/p>\n\n\n\n Trasladado a la empresa que no cotiza en bolsa, podemos suponer que el valor de la empresa es 5,333 veces el resultado EBIT de 4,5 MEUR, es decir, 24 MEUR. Dado que se trata de una empresa m\u00e1s peque\u00f1a y que la fungibilidad no se da como en el caso de una empresa que cotiza en bolsa, est\u00e1n justificadas unas deducciones razonables; pero al menos obtenemos un orden de magnitud para un valor de empresa razonable con un sencillo procedimiento de comparaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Estos procedimientos de comparaci\u00f3n tambi\u00e9n pueden utilizarse si se sabe a qu\u00e9 precio han cotizado empresas comparables. Sin embargo, es dif\u00edcil obtener esa informaci\u00f3n, que a menudo es confidencial. Si no se dispone de informaci\u00f3n relevante sobre las transacciones realizadas, hay que recurrir a m\u00e9todos matem\u00e1ticos que utilizan el beneficio como valor de base<\/a> o el flujo de caja<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Toda valoraci\u00f3n de empresas debe realizarse con vistas al futuro. S\u00f3lo es importante el valor que la empresa aportar\u00e1 a los accionistas en el futuro. Para esta previsi\u00f3n existen m\u00e9todos de valoraci\u00f3n reconocidos, cada uno de los cuales es especialmente adecuado para determinados fines. La valoraci\u00f3n de la empresa debe basarse en los principios de IDW S1.<\/p>\n\n\n\n Una idea importante es que el valor de una empresa puede percibirse de forma muy diferente en funci\u00f3n de la contribuci\u00f3n de la empresa a determinadas constelaciones: El valor es lo que se recibe; el precio es lo que se paga.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":0,"parent":16030,"menu_order":37100,"template":"","meta":{"_links_to":"","_links_to_target":""},"jask_topic_categories":[1525],"class_list":["post-16031","jask_topic","type-jask_topic","status-publish","hentry","jask_topic_categories-unternehmensbewertung-unternehmensverkauf-kauf-unternehmensgruendung-en"],"yoast_head":"\nCalcular el valor de la empresa: Sencillo con una regla emp\u00edrica<\/h2>\n\n\n\n
IDW S1 como directriz de valoraci\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n
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Ejemplos de valoraci\u00f3n de empresas<\/h2>\n\n\n\n
Conclusi\u00f3n sobre la valoraci\u00f3n de empresas<\/h2>\n\n\n\n